A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消(xiāo)费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一(yī)度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸strong>。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下(xià)半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。