在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？hape>

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能有压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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