在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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