北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(h三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗é)发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯片(pi三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗àn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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