随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiān公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代g)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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