一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(g中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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