金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最后(hòu)一个交易日(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的(de)信息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘站(zh也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句àn)上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等(děng)，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产量(liàng)下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的(de)糖价可(kě)能(néng)会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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