4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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