5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思>普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。