“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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