近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前(q过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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