周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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