金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆(jiē)周期(qī),周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮(lún)回的白(bái)糖期货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末(mò)日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘(pán)大鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期(qī)货的(de)种植周期(qī)有关(guān)，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的(de)全国(guó)食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎ鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点n)单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以(yǐ)来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖(táng)龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市(shì)场将会(huì)给(gěi)出答案。

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