在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔxl是多大码的衣服 xl可以xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤穿到多少斤)人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银(yín)行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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