昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(领略的意思tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停领略的意思31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其领略的意思他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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