美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院(yuàn)通过了一项(xiàng)关(guān)于联邦政府债(zhài)务上限(xiàn)和(hé)预(yù)算的(de)法案，隔日参议院通过，根据法案政府(fǔ)开支将受到(dào)上(shàng)限制约直至2024年结束，但可以避免(miǎn)发(fā)生债务违约。根据美国(guó)国会预算办公室(shì)数据(jù)，目前美国(guó)联邦债务规(guī)模约(yuē)为(wèi)31.46万亿(yì)美(měi)元，占其(qí)国(guó)内生产总值比(bǐ)例已超过120％，相(xiāng)当于每个美国人负债9.4万(wàn)美元。

　　去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整(zhěng)债(zhài)务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性(xìng)债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机仍可(kě)从市(shì)场预(yù)期(qī)、流(liú)动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机(jī)制作(zuò)用于全(quán)球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国基金(jīn)报》记者(zhě)表示(shì)，在目(mù)前(qián)美国债(zhài)务上限情景下，中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽视，亚洲等新(xīn)兴市(shì)场股票表现将(jiāng)更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将(jiāng)重新回到美联储(chǔ)的(de)货币政策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来(lái)美国政府债务共有22次(cì)触(chù)及法(fǎ)定上限，每次债务上限触(chù)及后均(jūn)得(dé)到了上调或暂(zàn)停，只(zhǐ)是经历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示(shì)，2011年债务上限解决前后，标普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限解决前(qián)后，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债(zhài)务(wù)危机(jī)谈(tán)判过(guò)程中，亚洲市场反应参(cān)差，日经(jīng)225指数(shù)创1990年(nián)以来新(xīn)高，香港恒生指(zhǐ)数(shù)则(zé)跌至年内新低(dī)。

　　瑞银(yín)财(cái)富(fù)管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表(biǎo)示(shì)，尽管美国(guó)彻底违(wéi)约的可(kě)能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因(yīn)为市场(chǎng)担忧发生发生(shēng)违约，很(hěn)多国家(jiā)和行业(yè)都遭(zāo)到抛售，但(dàn)这次亚洲市场表现相对于美国(guó)和发(fā)达市(shì)场更具韧性，得益于较佳(jiā)的(de)盈利增长前景(jǐng)和具吸(xī)引力的相对(duì)估值，尤(yóu)其看好中(zhōng)国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言(yán)，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化剂。中国(guó)今(jīn)年首季盈利增(zēng)长较去年第四季有所(suǒ)改善，有助提振对中国资(zī)产的信心。与亚(yà)洲(zhōu)其他(tā)地区(qū)（日本除(chú)外）相比，中(zhōng)国股市的估值似(shì)乎(hū)被低估。

　　景顺亚(yà)太(tài)区(qū)（日本除外）全(quán)球市场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过(guò)消除(chú)了美国乃至全球(qiú)面临的一(yī)个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短暂提(tí)振市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。中航信(xìn)托宏观策略总监吴(wú)照银对记者(zhě)称，因投(tóu)资(zī)者对两(liǎng)党达成一致有(yǒu)确定的(de)预(yù)期，所以近期美国以及全球资本市场(chǎng)并没(méi)有对美国债务上限问(wèn)题(tí)过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约风险难(nán)以忽(hū)视

　　目前来看(kàn)，主流大类资(zī)产对(duì)于美债(zhài)危机的(de)叙(xù)事反应都较为平(píng)淡(dàn)，但野(yě)村东方国际证券资产管(guǎn)理部总经理兼投资(zī)总监肖(xiào)令君对(duì)记者(zhě)表示(shì)，从中长(zhǎng)期(qī)的资产配置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风(fēng)险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资组合(hé)的(de)下行风险，主要考虑两点：一是多元化低(dī)相关性资产配(pèi)置(zhì)、二是(shì)支付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危(wēi)机历史(shǐ)，看到避(bì)险资产如美(měi)元(yuán)、美债、黄(huáng)金在通(tōng)常较风险资产呈现明显(xiǎn)的超额收益，因(yīn)此组合配置中保有一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的(de)避(bì)险资(zī)产有(yǒu)助对冲投资组合波(bō)动。”肖(xiào)令君进一(yī)步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在(zài)黄(huáng)金与美债(zhài)季度展望中也提到，黄金作为典型(xíng)的避险资产(chǎn)，国(guó)际金(jīn)价将有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，短期(qī)或继(jì)续走高，因为美债利率短期内仍(réng)会高位震荡，通(tōng)胀不确定性仍然较(jiào)高，同时(shí)全球(qiú)整体风险因素在提(tí)高(gāo)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还(hái)提到，另一(yī)方(fāng)面，极端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛(pāo)售一切资(zī)产(chǎn)增持现金，传统避(bì)险资产(chǎn)随同风(fēng)险资产一(yī)起(qǐ)下跌，因此以期(qī)权保护组合下行风险是另(lìng)一种(zhǒng)方式。美债(zhài)违(wéi)约并(bìng)非我们的基(jī)准假设，如(rú)果出现此类(lèi)尾部(bù)风险，做多波动率、以及(jí)做空(kōng)风险资(zī)产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用(yòng)市场(chǎng)的(de)最(zuì)佳非对(duì)称对(duì)冲策略是做空(kōng)美国高(gāo)评级银行(xíng)（评级下(xià)调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表(biǎo)示，美债上(shàng)限(xiàn)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)政策(cè)，对美(měi)股(gǔ)也是一大(dà)利好(hǎo)。他还认为，美国政府的(de)财(cái)政支出得到了保证，在两年内可以继续举(jǔ)债。最近两周的美债谈(tán)判关键期，美国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐观。可(kě)见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国(guó)财政(zhèng)政策和(hé)货币政策上

　　美国参议(yì)院已(yǐ)经投票通(tōng)过债务上限法案，市(shì)场关注焦(jiāo)点再(zài)度(dù)回到美国未来的财(cái)政政(zhèng)策(cè)和(hé)货币政策(cè)上。肖令君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会(huì)持续(xù)关注就业数据和工商业运行(xíng)情况，等待(dài)市(shì)场自然(rán)降(jiàng)温至浅(qiǎn)萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐(lè)观预期存在修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济数据上看，美(měi)国经济韧性(xìng)好于(yú)预期(qī)，如果(guǒ)年核(hé)心PCE指标(biāo)继(jì)续反弹走高，不排除联储还(hái)会继续加(jiā)息的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已接(jiē)近尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋(qū)势不(bù)会改变，因(yīn)此预计加息对市场(chǎng)的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限协(xié)议通过后(hòu)，美(měi)国财(cái)政部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿美(měi)元(yuán)的国(guó)债。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著(zhù)的吸力作用(yò去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ng)。债(zhài)券收益率(lǜ)或将随(suí)着(zhe)资本流出(chū)经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析师(shī)黄俊则称(chēng)，接下来美(měi)国(guó)财(cái)政部的工作重点是如何(hé)为美债找到(dào)买(mǎi)家，其中(zhōng)有三(sān)个(gè)重要(yào)看点，即(jí)第一，美联(lián)储现在仍在(zài)缩表周期，接下来是否要调(diào)整(zhěng)货币政策停止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债(zhài)；第二，以中国为代表的贸易顺(shùn)差国是否购买美债(zhài)；第三，美国国内普通(tōng)家庭可(kě)能成为购(gòu)买美债(zhài)异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美(měi)联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下来是(shì)否要调整货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售(shòu)美债(zhài)。如(rú)果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财(cái)政(zhèng)部发行(xíng)美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市(shì)场造(zào)成极大抛压。他总结道，美债(zhài)的重新发行，有可(kě)能(néng)促使(shǐ)美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关(guān)注6月利率决议中美联储是否能进一步确认(rèn)停(tíng)止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗