金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做多逻辑(jí)变(biàn)了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物(wù)资通胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越(yuè)来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属(shǔ)部分(fēn)回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周(zhōu)初(chū)请失(shī)业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续tan1等于多少，tan1等于多少兀还需关(guān)注海外衰退预期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会(huì)走弱(ruò)，白银(yín)连续上(shàng)涨后会(huì)面(miàn)临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当(dāng)前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期(qī)将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属(shǔ)性较强的(de)白(bái)银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)大(dà)幅回落等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续(xù)等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、tan1等于多少，tan1等于多少兀央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低(dī)做多配置依(yī)然是核心建议。

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