分(fēn)析人(rén)士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管(guǎn)理人(rén)提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货币(bì)基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在(zài)10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确(què)风险防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和(hé)产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提(tí)升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人wěn)健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等方面的能(nén一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人g)力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高(gāo)级管(guǎn)理人员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人家公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银(yín)行(xíng)发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资(zī)产的(de)规(guī)模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事(shì)件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案(àn)，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险应(yīng)对预案(àn)的有效性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资(zī)产安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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