银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一共和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股(gǔ)价(jià)再刷新历史新(xīn)低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国(guó)《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和(hé)银行已(yǐ)在为其部分业务寻找买家，但潜在的(de)收购(gòu)方担心承担过多风险。目前(qián)可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为(wèi)第一共和银行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫(gōng)或美国财(cái)政部(bù)无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这家银行能否在(zài)未来的(de)日子(zi)继续(xù)经营下去，也不知道联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司是(shì)否会对此家银行发表(biǎo)“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的接(jiē)管）目前(qián)正变得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告(gào)显示美国上周原(yuán)油库存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对(duì)美我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(měi)国(guó)经济(jì)衰退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌(diē)势(shì)，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌(diē)近30％再创历(lì)史新低，最新报(bào)道称，美(měi)国联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第一共和(hé)银行从美(měi)联储取得融资(zī)的渠(qú)道(dào)。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此(cǐ)扩大的经济衰退阴(yīn)霾(mái)，美联储会(huì)如何选择(zé)，无(wú)疑是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还是维(wéi)持加息(xī)的(de)大方向，只不过加息力度(dù)会维持25个(gè)基点，不会像去年(nián)那样以(yǐ)50个基(jī)点(diǎn)的大力度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考虑到美(měi)国通胀具有很强的(de)粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽管高(gāo)利率和美国银行业危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是据我们测算当前美国私人(rén)部门(mén)资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲(chōng)击(jī)的影响大(dà)约将在三、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减速不至于(yú)引发美联储货(huò)币(bì)政策转向。从历史上美联储加息的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀下的美联储加息(xī)并(bìng)不会因(yīn)经济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担忧(yōu)引发(fā)银行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业银(yín)行(xíng)危机主要是资产负(fù)责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院(yuàn)首席(xí)宏观(guān)分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风险的可能(néng)性是较小的，基(jī)于此，美联(lián)储也不(bù)会(huì)轻易改变“显著控(kòng)制通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事(shì)件来(lái)看，政(zhèng)策(cè)部(bù)门(mén)应(yīng)对危机的速度和积极性非(fēi)常(cháng)高，在(zài)这(zhè)种形(xíng)式(shì)下，去(qù)押(yā)注系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率(lǜ)，当前(qián)市场主流(liú)的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息概(gài)率的(de)7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除(chú)非(fēi)是出现了几乎失控的(de)风险，如金融(róng)机(jī)构或(huò)者非(fēi)金融企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美(měi)联储(chǔ)是不会在7月(yuè)份(fèn)就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对(duì)于美国通胀将(jiāng)从几十年来的最高水(shuǐ)平进(jìn)一步回落多(duō)少这一争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投资和(hé)西部(bù)信托等公(gōng)司认为(wèi)，美联储和(hé)其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使这意(yì)味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可(kě)能(néng)会让经济陷入衰退。而另(lìng)一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质(zhì)疑(yí)，面对(duì)粘性极强(qiáng)的通胀，美联(lián)储和其他(tā)央行的政策(cè)制定者是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百万(wàn)人失业的(de)风险，换句话说，央(yāng)行们最(zuì)终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月(yuè)美国消费者信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程(chéng)小勇表示，从美国(guó)居(jū)民(mín)消费(fèi)来(lái)看，高利(lì)率和银行业(yè)信贷收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心指数(shù)下(xià)降，消费支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明(míng)未(wèi)来美国经济继(jì)续减速也是大概率(lǜ)事件。然(rán)而，由(yóu)于美国(guó)居(jū)民(mín)消费支出增速(sù)虽然(rán)在(zài)下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维(wéi)持正增(zēng)长，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出(chū)发市(shì)场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也(yě)可以验证这一(yī)点。不过，随着美(měi)国居民利息支出占(zhàn)可支配收入(rù)的比例越来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下降和最近的美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高(gāo)利(lì)率经济下行(xíng)的环境(jìng)下，居(jū)民部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美(měi)国居(jū)民部(bù)门已经经(jīng)过(guò)了(le)十年的(de)去杠杆，本身资产负债(zhài)处(chù)于一个相对健康的状况，这也是为(wèi)何即便(biàn)消费信心在(zài)恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居(jū)民部门的消费(fèi)贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美(měi)国居民(mín)部门的需求仍然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭(xù)初看来(lái)，当前市场避险情绪(xù)的催化有两(liǎng)方(fāng)面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降(jiàng)息之间就是一个容(róng)易出(chū)风险的时间段；二是能够激(jī)发风险偏好的中国这(zhè)边(biān)的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到(dào)，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更(gèng)多(duō)刺激政策(cè)的情况下(xià)，市场对全球(qiú)经济的预期想要进一步边(biān)际改(gǎi)善是比较困难的(de)。

　　“在这样的(de)背景下，近日(rì)A股的(de)主线题材下跌与海外银行业(yè)危机(jī)共振成为了一个(gè)激发避(bì)险(xiǎn)情绪升级(jí)的导火索。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和(hé)海外出现明显的周期(qī)背离，且(qiě)海外的政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度(dù)又很快(kuài)，所(suǒ)以不至于出(chū)现单(dān)边的持续性共振，这就导(dǎo)致各类风险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现大幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作(zuò)思路应该是“在下跌时不(bù)过(guò)分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨日的(de)有(yǒu)色金属板块(kuài)全面下行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来(lái)看，有色(sè)金属的(de)全面(miàn)下行有两个利空背(bèi)景(jǐng)和(hé)一个(gè)触发因素，一是(shì)临近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二(èr)是面(miàn)临国内五一假期，资金提(tí)前流出(chū)规避不确定性风(fēng)险(xiǎn)；三是前一晚欧美(měi)银行季报再爆利(lì)空，引(yǐn)发(fā)市场对(duì)银行业(yè)危(wēi)机(jī)蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温(wēn)，美股大幅(fú)下(xià)挫，美(měi)元指(z我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词hǐ)数快速(sù)回(huí)升(shēng)，成为有色板块全面(miàn)下(xià)行的(de)直接触发因素(sù)。

　　“可(kě)以看出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前景(jǐng)感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会使得加息预期降低(dī)。加息预期降低后又不得(dé)不面对高企的(de)通(tōng)胀数据，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息不(bù)应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)外，国内面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也(yě)使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则(zé)是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统(tǒng)旺季(jì)，4月的开局(jú)延(yán)续了(le)需求的(de)强预期，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹和(hé)冲高(gāo)预期，但(dàn)随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市(shì)场(chǎng)却(què)出(chū)现不一(yī)样的声(shēng)音。一是精炼(liàn)铜及再生(shēng)铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和(hé)镀锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下降(jiàng)，社会库存虽(suī)然持续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业订单难以为继(jì)，且产成品库存较往年出现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就意味(wèi)着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情(qíng)况(kuàng)，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即(jí)将到(dào)来，资(zī)金从有色市场流(liú)出规避不确(què)定(dìng)性风险，价(jià)格出现回(huí)调(diào)并不意外，昨日有色价格(gé)快速(sù)回落也(yě)是近(jìn)段时间对利空因素的集中体(tǐ)现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表(biǎo)示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱(ruò)，因此若价格(gé)在节前持续表现偏弱，下游企业(yè)可适(shì)当(dāng)补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是在(zài)慢慢复(fù)苏(sū)的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工(gōng)率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的(de)总体预测(cè)值(zhí)普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下降数值也不(bù)大，但(dàn)也(yě)没能有(yǒu)力提振需(xū)求。不过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌(diē)到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之(zhī)下走势(shì)也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的市(shì)场预期过(guò)于(yú)一致，主(zhǔ)流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年(nián)可能(néng)不会降息(xī)。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情况。因为美(měi)通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很可(kě)能使得(dé)加(jiā)息时间或者幅度超预(yù)期，这样市(shì)场就会有超预(yù)期的(de)下跌。最(zuì)主要的是(shì)，有色板(bǎn)块多数品种供应增(zēng)加总体比较确定的，需求跟不上供(gōng)应(yīng)的增(zēng)速，整个周期是向下而(ér)不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏(piān)空思路(lù)，投资者(zhě)可以用(yòng)振(zhèn)荡的策(cè)略(lüè)去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未来(lái)的(de)预期，更多的(de)是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更长(zhǎng)时间(jiān)的(de)需(xū)求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短(duǎn)期或短线影响并(bìng)不(bù)显著(zhù)，短(duǎn)期可关(guān)注供(gōng)求现状与价格趋势(shì)的(de)关(guān)系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件上。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多(duō)空(kōng)分歧(qí)的位(wèi)置和时(shí)间节点(diǎn)突发(fā)未(wèi)知的风险(xiǎn)事件(jiàn)，从而(ér)放大(dà)了价格(gé)短线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词