北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买(mǎi)到鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点一些(xiē)更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判断(duàn)而不(bù)是(shì)价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公(gōng)司(sī)共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财(cái)经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Win鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点d、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前(qián)这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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