在华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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