金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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