财联(lián)社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融(róng)业估值提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题、政策等(děng)色(sè)彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做(zuò)到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获得资(zī)金的(de)青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士(shì)指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始提出(chū)中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中(zhōng)特估有望(wàng)持(chí)续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业(yè)银(yín)行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况下，原来(lái)看不起(qǐ)的那些(xiē)低(dī)增速的企业(yè)，现在(zài)反(fǎn)而显得难(nán)能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是(shì)其(qí)在估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期(qī)下行(xíng)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强、中特估政策(cè)背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极(jí)度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面(miàn)预期极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其(qí)余(yú)银行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估(gū)值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资(zī)金对资产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息(xī)是银行股相对于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近(jìn)五年分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国(guó)有大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均(jūn)股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也(yě)为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处(chù)于历史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重定(dìng)价(jià)的压力过去以及二(èr)三季(jì)度(dù)农商行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景(jǐng)下的(de)国内(nèi)银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而(ér)海外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的(de)商誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是(shì)偏低(dī)的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外(wà发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强i)，他还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复(fù)估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大(dà)金融板块(kuài)的(de)走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告(gào)一段落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情(qíng)结束(shù)的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情结(jié)束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括不(bù)限(xiàn)于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近(jìn)期大(dà)幅放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市(shì)值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地以(yǐ)过去(qù)大(dà)金融上(shàng)涨作(zuò)为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议(yì)不要(yào)单一(yī)映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强