金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款(kuǎ50克有多少参照物图片，50克有多少参照物n)减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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