个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(ni廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思án)11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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