近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到(dào)游族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次到(dào)南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资(zī)的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可(kě)复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的(de)底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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