今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(Medical staff可数吗，stuffgǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔMedical staff可数吗，stuff)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环(huán)比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的(de)估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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