财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)世界上性功能最强的国家是哪个国家券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公世界上性功能最强的国家是哪个国家布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞世界上性功能最强的国家是哪个国家银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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