金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(z再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗hōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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