AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经(jīng)理士官生是什么意思，大学士官生是什么开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立(lì)完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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