用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市200克是几两 200克是多少毫升公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(ni200克是几两 200克是多少毫升án)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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