4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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