5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(c安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介hà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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