金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内(nèi)期货市(shì)场(chǎng)收(shōu)盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么者价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大(dà)概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前(qián)加息结束(shù)乃至(zhì)降(jiàng)息已然(rán)成为一种共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储越来越多(duō)官员(yuán)为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下(xià)，预计从加(jiā)息(xī)结(jié)束到降息(xī)周期(qī)开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属部(bù)分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初(chū)请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏观经(jīng)济(jì)衰退预期角度出发，有色(sè)金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继(jì)续影(yǐng)响有色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济(jì)数据疲软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属，但是(shì)美元指数大幅(fú)上升(shēng)使得(dé)贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回(h乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么uí)落等(děng)因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎(àng)司(sī)整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议(yì)继(jì)续等白银(yín)行(xíng)情(qíng)企稳(wěn)再低位(wèi)做(zuò)多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行(xíng)业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持(chí)续等宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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