一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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