5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：正、异、新，正异新的区分ng>银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续正、异、新，正异新的区分(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(d正、异、新，正异新的区分ài)子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。