随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个(g笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花è)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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