5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是(sh自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ì)促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(z自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗hōng)小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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