“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安(ān)全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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