近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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