北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依(yī卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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