编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(z绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gō绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季重仓(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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