今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒ反函数的性质是什么意思，反函数得性质u)83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在反函数的性质是什么意思，反函数得反函数的性质是什么意思，反函数得性质性质(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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