A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅regretted用法及例句，regret的用法和例句台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念(niàn)的强(qregretted用法及例句，regret的用法和例句iáng)力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的(de)三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业regretted用法及例句，regret的用法和例句景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开(kāi)支，也不需(xū)要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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