当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模(mó)很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国经济和安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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