一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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