在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票选择复句例子十个，选择复句例子5个。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪选择复句例子十个，选择复句例子5个(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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