作者：于博 窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是(shì)否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着(zhe)生猪(zhū)价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步(bù)回暖，物(wù)价水窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污平(píng)有望(wàng)回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以下是(shì)正文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带(dài)动价格分别(bié)环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交通(tōng)工具(jù)及交通工具用燃(rán)料价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱(ruò)及国际(jì)大(dà)宗商品价(jià)格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数的影响，同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活资料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价格(gé)波动带(dài)动国内油(yóu)煤(m窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污éi)加工、化学原料及制(zhì)品(pǐn)相(xiāng)关行(xíng)业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色(sè)采选(xuǎn)相关行业价格结束自(zì)去年底以来的强(qiáng)势表现(xiàn)，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选(xuǎn)在产能继持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方(fāng)面，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比走势均处于正常波动区间，也(yě)指向当前经济(jì)仍在温和修复(fù)。往前(qián)看，去年二、三季(jì)度受疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多(duō)关注(zhù)环比变动(dòng)情况以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储工(gōng)作的(de)开展，生(shēng)猪(zhū)价格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下(xià)半年(nián)物(wù)价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整(zhěng)体(tǐ)将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要(yào)矛盾(dùn)。

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