昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dà王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗o)的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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