金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(y为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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